Family offices y grandes patrimonios aceleran su exposición a la inteligencia artificial, invirtiendo directamente en startups antes del IPO. El fenómeno redefine el rol del venture capital y eleva el riesgo en busca de retornos extraordinarios en plena construcción de la infraestructura global de IA.
La carrera global por la inteligencia artificial no solo está transformando industrias: también está reconfigurando profundamente cómo se invierte el capital. En este nuevo escenario, firmas como Arena Private Wealth están liderando un cambio estructural: los grandes patrimonios y family offices ya no esperan a los fondos de venture capital para acceder a oportunidades, sino que invierten directamente en startups de IA en etapas cada vez más tempranas.
Durante décadas, el acceso a compañías tecnológicas de alto crecimiento estaba mediado por los principales fondos de capital de riesgo. Sin embargo, el auge de la IA alteró esa dinámica. “Las empresas permanecen privadas durante más tiempo y hay menos salidas a bolsa que antes”, explicó Mitch Stein, fundador de Arena. “Gran parte del dinero se genera antes de que las compañías salgan al mercado, y hoy los mercados privados están dominados por nombres vinculados a la inteligencia artificial”.
Este cambio no es menor: implica que el valor se captura en fases mucho más tempranas, empujando a los inversores a asumir riesgos más altos si quieren participar de la próxima ola tecnológica.
De inversores pasivos a actores centrales
El giro estratégico también redefine el rol de estos actores. Arena, por ejemplo, co-lideró una ronda de U$S 230 millones en la startup de chips de IA Positron, lo que le permitió obtener un asiento en el directorio. No se trata solo de capital: es una transición hacia un rol activo en la toma de decisiones.
“Estamos pasando de ser asignadores pasivos de capital a participantes activos en los mercados”, sostuvo Stein. Esta lógica responde a una urgencia clara. “La infraestructura global de IA se está construyendo ahora. O entrás temprano y construís un portafolio, o te lo perdés”, agregó Ari Schottenstein, responsable de inversiones alternativas de la firma.
La frase más contundente sintetiza el momento: “Tu mayor riesgo no es invertir en IA, es no tener exposición a IA”.
Números que reflejan el cambio
Las cifras respaldan esta tendencia. Solo en febrero, los family offices realizaron 41 inversiones directas en startups, casi todas vinculadas a inteligencia artificial. Según datos de BNY Wealth, el 83% de estos inversores considera a la IA como una prioridad estratégica para los próximos cinco años, y más de la mitad ya tiene exposición activa en el sector.
Entre los movimientos más destacados aparecen nombres de peso: el fondo Emerson Collective, liderado por Laurene Powell Jobs, invirtió en World Labs; el family office de Azim Premji apostó por Runway; y Eric Schmidt, a través de Hillspire, participó en Goodfire.
Incluso algunos inversores están yendo un paso más allá: no solo financian startups, sino que las crean. El caso de Jeff Bezos es paradigmático, al asumir como CEO de su propia compañía de robótica, que recaudó U$S 6.200 millones con una valuación cercana a los U$S 30.000 millones.
Riesgo concentrado y apuestas selectivas
A diferencia del modelo tradicional de venture capital —basado en diversificar riesgos en múltiples startups—, estos nuevos inversores realizan pocas apuestas, pero altamente concentradas. Arena, por ejemplo, selecciona solo un puñado de operaciones al año.
“Cuando participamos en inversiones directas, el riesgo es extremadamente alto”, explicó Stein. “No modelamos el fracaso como parte del portafolio. Estamos asignando capital de clientes de manera muy concentrada y asumiendo también riesgo reputacional”.
Ese enfoque exige procesos rigurosos de due diligence. En el caso de Positron, la validación incluyó expertos externos y señales del mercado, como la participación de Arm Holdings en la ronda y el hecho de que Oracle sea cliente de la startup. Esto posiciona a Positron como uno de los pocos proveedores de chips de IA adoptados por hyperscalers fuera del dominio de Nvidia y AMD.
Un cambio estructural en el mercado de capitales
Lo que está ocurriendo no es solo una moda coyuntural. Es un cambio estructural en el flujo de capital hacia la tecnología. A medida que la inteligencia artificial redefine industrias completas —desde software hasta infraestructura—, también redefine quién financia la innovación y bajo qué condiciones.
El resultado es un ecosistema más dinámico, pero también más volátil. Con menos intermediación, mayor concentración de riesgo y decisiones cada vez más tempranas, los family offices se posicionan como actores clave en la construcción de la próxima generación de empresas tecnológicas.
En plena “fiebre del oro” de la IA, la pregunta ya no es si invertir, sino cuándo y con qué nivel de exposición. Para muchos, quedarse afuera ya no es una opción.