El tercer ecosistema emprendedor más financiado del mundo mantiene el volumen de capital, pero reduce drásticamente la cantidad de rondas. La IA crece, aunque lejos del frenesí estadounidense, mientras el mercado indio muestra señales de madurez y pragmatismo.
El ecosistema de startups de India cerró 2025 con una cifra contundente: casi U$S 11.000 millones levantados en financiación. Sin embargo, detrás de ese número se esconde un cambio estructural relevante. Los inversores fueron mucho más selectivos, firmaron menos cheques y redefinieron dónde están dispuestos a asumir riesgos, marcando una clara divergencia con la concentración de capital impulsada por la inteligencia artificial en Estados Unidos.
Según datos de Tracxn, las startups indias recaudaron U$S 10.500 millones en 2025, una caída de poco más del 17% interanual. El ajuste más fuerte se vio en la cantidad de operaciones: las rondas de financiación descendieron casi un 39%, hasta 1.518 acuerdos, frente al año anterior. El contraste con Estados Unidos es marcado. De acuerdo con PitchBook, el volumen de inversión de venture capital estadounidense en 2025 ya superó al de 2022, 2023 y 2024 combinados antes de finalizar el tercer trimestre.
El enfriamiento en India no fue homogéneo. La financiación en etapa semilla cayó con fuerza hasta U$S 1.100 millones, un 30% menos que en 2024, reflejando el menor apetito por apuestas experimentales. Las rondas late stage también se retrajeron, con U$S 5.500 millones, un descenso del 26%, en un contexto de mayor escrutinio sobre escala, rentabilidad y salidas. En contraste, la financiación early stage mostró resiliencia y creció un 7% interanual, hasta U$S 3.900 millones.
“El foco en el despliegue de capital se ha desplazado claramente hacia startups en etapas tempranas”, explicó Neha Singh, cofundadora de Tracxn. Según la ejecutiva, los inversores priorizan fundadores que puedan demostrar un mejor encaje producto-mercado, visibilidad de ingresos y unit economics sólidos en un entorno de capital más restrictivo.
La IA avanza, pero sin euforia
Ese cambio de enfoque se ve con claridad en inteligencia artificial. Las startups de IA en India recaudaron algo más de U$S 643 millones en 2025, distribuidos en 100 rondas, lo que representa un crecimiento moderado del 4,1% interanual, según datos de Tracxn compartidos con TechCrunch. La mayor parte del capital se concentró en etapas tempranas y de crecimiento inicial: U$S 273,3 millones en early stage y U$S 260 millones en late stage.
La comparación con Estados Unidos vuelve a ser elocuente. Allí, la financiación en IA superó los U$S 121.000 millones en 2025, repartidos en 765 rondas, un salto del 141% frente a 2024 y dominado ampliamente por operaciones late stage.
“No tenemos todavía una empresa ‘AI-first’ en India que facture U$S 40 o U$S 50 millones anuales, y mucho menos U$S 100 millones, algo que ya está ocurriendo a nivel global”, señaló Prayank Swaroop, socio de Accel. El inversor explicó que India carece hoy de grandes compañías de modelos fundacionales y que construir ese nivel de investigación, talento y capital paciente llevará tiempo, lo que vuelve más realista apostar por aplicaciones de IA y deep tech adyacente en el corto plazo.
Ese pragmatismo también redirigió flujos de capital hacia manufactura avanzada y deep tech, sectores donde India enfrenta menos competencia global por capital y cuenta con ventajas claras en talento, costos y acceso a clientes. Swaroop destacó que el número de startups de manufactura avanzada creció casi diez veces en los últimos cuatro o cinco años, un área que definió como un claro “derecho a ganar” para el país.
Capital más distribuido y un Estado más activo
A diferencia de Estados Unidos, donde la IA absorbe una porción creciente del capital, en India la inversión sigue más equilibrada entre consumo, manufactura, fintech y deep tech. Rahul Taneja, socio de Lightspeed, señaló que las startups de IA representaron entre el 30% y el 40% de los acuerdos en 2025, pero subrayó el crecimiento paralelo de compañías orientadas al consumidor, impulsadas por cambios en el comportamiento urbano y la demanda de servicios bajo demanda.
La selectividad también se reflejó en la base inversora. Solo 3.170 inversores participaron en rondas este año, una caída del 53% frente a los cerca de 6.800 de 2024. Casi la mitad fueron inversores locales, con unos 1.500 fondos y ángeles indios, señal de que el capital doméstico ganó protagonismo frente a la cautela global. Inflection Point Ventures fue el inversor más activo, con 36 rondas, seguido por Accel con 34.
El rol del Estado indio se volvió más visible en 2025. En enero, el gobierno anunció un Fund of Funds de U$S 1.150 millones, seguido por un ambicioso esquema de U$S 12.000 millones para investigación, desarrollo e innovación en áreas como transición energética, computación cuántica, robótica, espacio, biotecnología e IA. Ese impulso ayudó a catalizar casi U$S 2.000 millones en compromisos privados y llevó incluso al gobierno a co-liderar una ronda de U$S 32 millones para la startup cuántica QpiAI.
Salidas más previsibles
La mayor claridad regulatoria y el peso del capital local empezaron a reflejarse en las salidas. En 2025, 42 compañías tecnológicas indias salieron a bolsa, un 17% más que en 2024, mientras que las adquisiciones crecieron un 7% interanual hasta 136 operaciones, según Tracxn.
Para Swaroop, este año “desmintió” el temor histórico de que las salidas en India dependieran exclusivamente del capital extranjero. Las startups alcanzaron valuaciones de unicornio con menos capital, menos rondas y menos inversores institucionales, marcando un camino de crecimiento más medido.
De cara a 2026, persisten desafíos, especialmente en el posicionamiento de India en la carrera global por la IA y en la profundidad del financiamiento late stage. Aun así, lo ocurrido en 2025 sugiere un ecosistema que madura más de lo que se retrae: con capital mejor asignado, salidas más previsibles y una identidad propia que se consolida frente a los grandes mercados desarrollados.