Unas 600.000 GPU avanzadas de Nvidia permanecen almacenadas en Hong Kong a la espera de ingresar a China continental. Las restricciones comerciales de Estados Unidos y los controles de Pekín impulsaron un mercado gris que mueve miles de millones de dólares y utiliza intermediarios y rutas indirectas.
Nvidia atraviesa un momento complejo en uno de sus mercados más importantes. Mientras las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China condicionan el acceso a sus procesadores más avanzados, un volumen extraordinario de sus GPU H200 permanece almacenado en Hong Kong: alrededor de 600.000 unidades que esperan autorización para ingresar a China continental.
La información fue publicada por Reuters el 5 de noviembre, a partir de fuentes familiarizadas con la situación. El dato revela la magnitud de un negocio que creció alrededor de las restricciones comerciales y que, según el reporte, involucra intermediarios, empresas tecnológicas y rutas indirectas de abastecimiento.
El problema para Nvidia tiene dos dimensiones. Por un lado, las decisiones de Washington y Pekín limitan las ventas oficiales de sus procesadores. Por otro, la demanda de infraestructura para inteligencia artificial en China continúa siendo elevada y alimenta un mercado paralelo en el que los compradores están dispuestos a pagar precios muy superiores a los habituales.
El H200 no es el procesador más reciente de Nvidia, pero sigue siendo una pieza especialmente valiosa para el entrenamiento de modelos de inteligencia artificial. Su combinación de rendimiento, software y compatibilidad con CUDA, el ecosistema de desarrollo de la compañía, le otorga una ventaja frente a alternativas que todavía no lograron igualar todas sus prestaciones.
Para las empresas chinas, disponer de estas GPU representa una oportunidad para ampliar su capacidad de entrenamiento. Para el Gobierno de Pekín, en cambio, depender de tecnología estadounidense constituye un riesgo estratégico que busca reducir mediante el desarrollo y la utilización de procesadores nacionales.
Estados Unidos habilitó las ventas, pero China impuso sus propios límites
Las restricciones estadounidenses sobre los H200 destinados a China comenzaron en 2022. Sin embargo, después de meses de negociaciones y de los esfuerzos de Jensen Huang, CEO de Nvidia, para recuperar el acceso a ese mercado, la Administración Trump autorizó este año las ventas a determinados clientes chinos.
Según Reuters, en mayo se habilitó el acceso a los procesadores para una decena de compañías, entre ellas Alibaba, Tencent y ByteDance.
Pero Pekín tomó una dirección diferente. En julio, The Information informó que las autoridades chinas habían comunicado a esas empresas y a otras, como DeepSeek, que podían comprar chips Nvidia, aunque en cantidades limitadas y destinados principalmente al entrenamiento de modelos.
Las autorizaciones totales sumarían menos de 200.000 unidades. La estrategia china consiste en permitir cierto acceso a tecnología extranjera para entrenar modelos, pero impulsar el uso de procesadores nacionales en la etapa de inferencia, cuando los sistemas de inteligencia artificial ejecutan sus respuestas y tareas.
En ese segmento, Huawei y otras compañías tecnológicas chinas buscan ganar terreno frente a Nvidia.
La diferencia entre las menos de 200.000 unidades autorizadas y los 600.000 H200 que, según Reuters, esperan en Hong Kong plantea una pregunta central: ¿cómo llegó a desarrollarse un volumen de abastecimiento tan grande por fuera de los canales comerciales aprobados?
Un mercado gris que multiplica los precios y abre oportunidades para intermediarios
La respuesta está, al menos en parte, en una red de intermediarios y operaciones indirectas. Durante los últimos meses se detectaron movimientos de equipamiento tecnológico hacia China a través de terceros países, entre ellos Singapur. Las sospechas no se limitan a las GPU de Nvidia: también alcanzan a otros componentes estratégicos, como los chips de memoria.
El negocio resulta atractivo porque la demanda china supera la oferta que puede ingresar por los canales autorizados. Esa diferencia genera oportunidades para intermediarios que consiguen equipos fuera de las rutas comerciales habituales y los revenden a precios mucho más elevados.
Reuters señaló que, a finales de octubre, un servidor equipado con ocho GPU H200 podía comprarse en China continental por seis millones de yuanes, aproximadamente U$S 900.000. El precio representa el triple de lo que costaba un año antes.
Los servidores más nuevos, equipados con GPU Blackwell de Nvidia y también alcanzados por los controles estadounidenses, podían conseguirse por unos 20 millones de yuanes por unidad.
Uno de los casos que ilustra la dimensión de este mercado es el de Megaspeed, una empresa de centros de datos con sede en Singapur y cliente de Nvidia. En octubre de 2025, Bloomberg informó que presuntamente había facilitado el envío de procesadores de inteligencia artificial a China por un valor de U$S 2.000 millones, a través de su filial Speedmatrix.
La compañía también quedó vinculada a una investigación de seguridad nacional en Estados Unidos. Según informaciones publicadas por The New York Times, las autoridades estadounidenses investigaban una presunta relación entre Jensen Huang y Alice Huang, ejecutiva de Megaspeed, a quien agencias de inteligencia de ese país señalarían como vinculada a los servicios chinos. No existe parentesco entre ambos pese a compartir apellido.
El caso adquirió mayor repercusión después de que Huang publicara una carta personal en el blog de Nvidia en la que se disculpó con su familia por una infidelidad. Al mismo tiempo, el directorio de la compañía anunció la creación de un comité para supervisar la investigación y determinar si su CEO pudo haber sido objetivo de una operación de espionaje.
La acumulación de 600.000 H200 en Hong Kong muestra que las restricciones comerciales no eliminaron la demanda china por la tecnología de Nvidia. En cambio, contribuyeron a configurar un circuito alternativo, más caro y difícil de controlar, en el que los intermediarios pueden capturar parte del valor que la compañía busca obtener de sus ventas internacionales.
