Mientras las acciones vinculadas directamente a inteligencia artificial se disparan en China, gigantes tecnológicos como Alibaba y Tencent pierden terreno frente a nuevas compañías enfocadas en chips, modelos fundacionales e infraestructura para IA.
La inteligencia artificial está reconfigurando el mapa tecnológico chino y, paradójicamente, los grandes ganadores ya no son necesariamente los gigantes históricos del sector. Empresas como Alibaba y Tencent, durante años consideradas la puerta de entrada obligada para invertir en tecnología china, están quedando rezagadas frente a una nueva generación de compañías especializadas en inteligencia artificial.
El contraste quedó expuesto en los mercados financieros durante 2026. El índice chino CSI Artificial Intelligence, que sigue a empresas relacionadas con la cadena de suministro de IA, acumula una suba superior al 28% en lo que va del año. En cambio, el Hang Seng Tech Index de Hong Kong, donde cotizan muchas de las grandes tecnológicas del país, cae más de 8% en el mismo período.
Los números reflejan con claridad ese cambio de humor inversor. Alibaba, propietaria de Taobao, retrocede 6,7% este año, mientras Tencent, dueña de WeChat, pierde 23,7% de su valor bursátil.
Durante años, ambas compañías fueron utilizadas por inversores internacionales como referencia casi automática para apostar por el crecimiento tecnológico chino. Pero el auge global de la inteligencia artificial parece haber cambiado esa lógica.
“El mercado está haciendo una distinción muy clara entre las grandes tecnológicas chinas y las compañías vinculadas a chips y modelos de IA”, explicó Wee Khoon Chong, estratega senior de BNY.
Los nuevos favoritos de la IA china
El entusiasmo de los inversores ahora se concentra en empresas consideradas “pure AI plays”, es decir, compañías cuyo negocio está directamente asociado al desarrollo de inteligencia artificial.
Entre las más beneficiadas aparecen Zhipu y MiniMax, dos firmas chinas enfocadas en modelos de lenguaje de gran escala (LLM). Desde sus salidas a bolsa a comienzos de año, las acciones de Zhipu se dispararon 622%, mientras MiniMax avanzó 318%.
Joanna Yang, portfolio manager de Ninety One, señaló que existe una creciente percepción de que los modelos desarrollados por Tencent y Alibaba no lograron mantenerse al nivel de algunos competidores más pequeños.
“Hoy hay mucha más atención sobre las compañías puramente enfocadas en IA, como las desarrolladoras de modelos de lenguaje”, afirmó Yang. “La gente empieza a ver a Tencent como un actor rezagado en inteligencia artificial”.
La ejecutiva incluso planteó una duda que hace pocos años parecía impensada en China: “Antes la gente veía a Tencent como un líder tecnológico. Ahora existe un signo de interrogación. ¿Sigue siendo realmente líder en la próxima ola tecnológica?”.
Chips, centros de datos y autosuficiencia tecnológica
El nuevo boom de la IA en China también está impulsado por el objetivo estratégico de Beijing de alcanzar autosuficiencia tecnológica, especialmente en semiconductores y hardware avanzado.
Una de las grandes beneficiadas es Cambricon Technologies, diseñadora de chips de inteligencia artificial, cuyas acciones subieron 183% en los últimos 12 meses.
Sin embargo, incluso ese crecimiento queda pequeño frente al salto de 944% registrado por Zhongji Innolight, fabricante de transceptores ópticos utilizados en centros de datos para IA.
Otra protagonista es SMIC, la principal fundición de chips de China, cuyas acciones en Hong Kong avanzaron más de 67% en el último año.
El mercado está premiando especialmente a las compañías vinculadas a infraestructura crítica para inteligencia artificial: semiconductores, conectividad óptica, servidores y centros de datos.
“Cuando se comparan estas compañías con las plataformas tradicionales de internet, el crecimiento es completamente diferente”, explicó Yang. “Estamos hablando de crecimientos de dos dígitos en empresas de semiconductores y hardware vinculadas a la cadena de suministro de IA”.
El paralelo con Estados Unidos
Analistas consideran que el fenómeno no es exclusivo de China. En Estados Unidos ocurre algo similar, donde empresas ligadas al hardware para IA están superando en rendimiento bursátil a muchas de las llamadas “Magnificent Seven”.
“En general, las compañías de hardware están rindiendo mucho mejor que las grandes tecnológicas tradicionales”, señaló Bush Chu, gestor de cartera especializado en acciones chinas de Aberdeen.
La diferencia es que en China el cambio parece aún más profundo. Durante más de una década, Alibaba y Tencent dominaron el ecosistema digital del país. Ahora, el mercado comienza a mirar hacia compañías más pequeñas, especializadas y directamente asociadas al desarrollo de inteligencia artificial.
Geopolítica y regreso de capitales
Todo esto sucede en medio de un contexto geopolítico complejo. Estados Unidos incluyó en listas negras a varias compañías chinas vinculadas a IA y semiconductores, entre ellas SMIC, lo que impide que ciudadanos y entidades estadounidenses puedan invertir en ellas.
Aun así, el capital extranjero volvió gradualmente al mercado chino durante el último año, luego de un extenso período de salida de fondos. Según datos de BNY, el interés global por las acciones chinas continúa creciendo en 2026.
Pero esa renovada atención ya no está concentrada en los gigantes históricos.
“Las grandes plataformas de internet ya no resultan tan atractivas como la inteligencia artificial”, resumió Chong. “El mercado empieza a verlas más como ‘vieja tecnología’ que como compañías de IA”.
